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【微观察】干散货市场:从2017开始将逐渐好转

时间:2017-03-03  作者:青岛鑫航线 点击:268次
干散货市场:从2017开始将逐渐好转

        涨时没完没了,跌时一泻千里。作为全球经济复苏晴雨表的BDI指数(波罗的海干散货指数),其大起大落的“过山车”行情令航运业倍感“刺激”。
    1月18日以来,BDI指数从952点直接跌至702点,已连续15个交易日下跌,累计下跌250点,跌幅26.26%,创下2016年8月24日以来新低。这似乎在重演去年的故事:2016年2月,BDI跌至历史低点290点。不过,在此之后,BDI指数便开启了长达9个月的大反弹,催生运价衍生品交易大热,同时大宗商品也开启一轮牛市行情。
  券商认为,2017年BDI走势有望大超预期,预计同比上涨33%至63%,中长期仍有上涨空间,2月下旬将开启反弹,而这一预言能否实现呢?

BDI季节性回落  

        盘面上看,此轮下跌周期自2016年11月18日创下高点1257点后便悄然开启,至今已累计下跌555点,53个交易日跌幅达44.15%。兴证期货分析师林惠表示:
  “目前中国春节长假虽已经过去,但节日的气氛仍未完全散去。中国作为全球大宗商品最大的需求国,春节假期期间,企业停产放假,需求减弱,航运市场交易冷清,从而使得BDI指数走低。”
    从历史规律上来看,11月和12月往往是年内BDI指数的高位区域,从西方圣诞节假期到中国春节假期则是航运市场的传统淡季。以2016年为例,2016年2月一度跌落至上世纪八十年代以来的最低点290点,此后,BDI指数一路反弹至2016年11月中旬1250点的高位,200个交易日累计上涨960点,期间涨幅逾330%。
     而之所以形成这样的季节性规律,主要还是天气原因。分析师指出,11月至次年2月是北半球最冷的时候,很多地方已经不适合船运,所以船运较少。同时,这一时期是西方的圣诞和中国的春节,存在长假、贸易停滞等因素,国内各种商品在1、2月份进口量都是最少的,非常规律。而11月、12月出现高点的原因则是冬储行情,即淡季来临之前提前备货。
    加之,目前是北半球的春季,根据以往的数据可知,这一时期是全球船运的淡季,因此BDI回落属于正常的季节性现象,投资者不必过度解读。此外,东吴期货研究所所长姜兴春认为,BDI指数的下跌,折射了中国需求和进口仍是全球航运业能否走出谷底的重要驱动力量,一旦中国经济增速放缓,大宗商品价格不能得到需求层面支撑,航运指数便存在调整的可能。

多年寒冬 格局悄变

        国联证券分析师陈凯认为,干散货航运市场有望自2017年起进入一个新的复苏周期,复苏预期主要来自供给端新增运力的明显放缓以及需求端持续缓慢恢复。
  从供给端看,在干散货市场如此低迷的情况下,船东对新增运力投放更加谨慎叠加旧船拆解力度不减,目前散货市场的订单运力比仅为12%,是过去几年来的低点。而从需求端来看,在房地产调控升级及基建继续保持投资力度的大背景下,预计中国铁矿石进口量仍将维持缓慢增长。
  美国方面特朗普的5000亿美元基建投资计划将为航运市场带来新的增量;全球来看,根据IMF对于未来三年全球GDP增速的预测,煤炭、粮食等散货品种的海运量增速有望较2016年有进一步改善。

适度反弹可期
  
   
       东兴证券报告乐观预测,2016年干散货本轮周期见底,干散货航运周期复苏已经开启。2017年BDI走势有望大超预期,预计同比上涨33%-63%,中长期仍有上涨空间。那么习惯了“上蹿下跳”的BDI指数,真的有望迎来超级大周期吗?日本川崎汽船(Kline)表示:
   “集装箱板块已经触底,短时间的运费高涨态势将随着淡季的来临有所缓解,解决全球运力过剩问题仍需时日。”
  不过需要强调的是,目前BDI的基数相当低,适度的反弹并非望不可及,航运市场连续下跌后触底反弹的几率较高。另外,市场的上升通常是由新的需求的出现提供的。美国新任总统特朗普的5000亿美元基建计划被市场上一些机构认为利好全球矿石贸易,会是2017年干散
货市场的催化剂。

德鲁里:干散货市场将从2017年逐步好转。

       根据全球航运咨询公司Drewry(德鲁里)发布的最新版干散货预测数据,随着船舶供应紧张和需求增长稳健,干散货航运市场预计将从2017年起恢复。

       干散货需求的令人印象深刻的前景加上新船的小订单占运力总量的百分比将确保干散货市场的持续复苏。干散货市场的收益预计将从2017年开始改善,供需缺口缩小。预计需求将以3%的健康速度增长,而供应量预计将从2017年增长约1%,使干散货板块成为一个有趣的投资市场。

       需求的增长源于铁矿石和热煤贸易的增长。预计煤炭需求将主要来自亚洲发展中国家,包括越南,韩国,台湾和中国。中国国内钢铁消费量的上升将为市场上携带铁矿石的VLOC和海岬船提供就业机会。另一方面,Vale的新项目S11D已经成为最具成本效益的铁矿石开采项目,并将增加来自巴西的铁矿石供应,增加总吨英里; 这将有助于长期对更大的船舶的需求。

       供应方面预计将从2017年增长仅1%,因为高报废和较少的订单。压载水处理系统(BWTS)的环境法规将于2017年9月生效,IMO将于2020年制定使用低硫燃油的规定,这将导致旧吨的高报废。船东更喜欢废弃旧的吨位,具有低的收入潜力,比在洗涤器和压载水处理系统上承担额外的成本。另一方面,由于有限的融资可用性,订约订单和未来新的低订单仍在未来交付。在这个时间点,订单占总机队的百分比,这是未来交付的强大指标,目前处于十年低点。

      “干散货运输市场的前景仍然是积极的,因为供求缺口继续缩小。预计2017年大部分干散货船的租船率将有所改善,预期在海岬船期的恢复最快。平均租船费率预计将从2016年的每天8,000美元上升到2017年的每天12,800美元,并将从2018年进一步提高。“Drewry干散货运输首席分析师Rahul Sharan评论道。